期货公司经营状况范文

［关键词］上市公司财务危机预警指标解析

财务危机预警指标体系解析主要功能有：(1)预知财务危机。当可能发生财务困境时，能提醒管理者早做准备或采取对策防止财务危机。(2)预防财务危机发生或控制其进一步扩大。当财务出现危机征兆时，能及时指出导致公司财务状况恶化的原因，使经营者及时制订有效措施，阻止财务状况进一步恶化。(3)避免类似财务危机再次发生。有效的财务危机预警指标分析能弥补公司在现有财务管理及经营中的缺陷，完善财务危机预警系统。

一、反映偿债能力的指标

1.资产负债率。资产负债率是公司负债总额与资产总额之比。一般应控制在50％左右。当然，不同行业有不同的资产负债率控制标准。在具体分析时，应结合国家的宏观经济形势、行业发展趋势、公司所处竞争环境等进行。该指标越小，表明公司的长期偿债能力越强；该指标越大，表明公司的债务负担过重，资金实力不强，会影响其长期支付能力，导致潜在财务危机。

2.流动比率。流动比率是流动资产与流动负债之比。一般认为标准值为2。该比率越大，表明流动资产对流动负债的保证程度越强，公司发生财务危机的可能性较小。

3.速动比率。速动比率是速动资产与流动负债之比。一般认为标准比率为1。该比率越大，表明速动资产对流动负债的保证程度越强。

流动比率和速动比率过低，说明流动资产或速动资产对流动负债的保障程度低，公司的短期支付能力弱，发生财务危机的可能性大。

研究表明，该指标是反映公司短期偿债能力强弱的重要指标，但在运用时要注意下列问题：

一是对速动资产概念的界定。速动资产关键在于“速动”，按照现行会计准则的规范，应从流动资产中扣除存货与待摊费用，而实际上客观经济活动中存在下列情况：(1)应收账款的变现速度和变现能力并不一定比存货快和强，现实经济活动中公司相互拖欠现象很普遍，拖欠周期有些也很长，更有一些应属坏账的账项仍保留在应收账款中，因而其变现速度不一定就高于存货中适销对路的存货。(2)待处理流动资产损失实际上已失去其价值和使用价值，本身已无变现能力可言，因而《企业会计准则》中将逾期不能给企业带来未来经济效益的资产排除在正常资产项目之外。(3)预付账款的变现速度明显慢于存货，只有当以预付账款转为采购时它才变为存货，其中的间隔期不会为零。另外，按照《企业会计准则》的规定，各项资产可以计提减值准备金，因此在计算速动资产及速动比率时应按照各项资产的账面余额来计算。

二是速动比率的高低需分情况考虑：(1)资金只有投入经营过程才能创造价值，而变现能力最强的货币资金占用越多，可能偿债能力越强，而未必创造价值最多。(2)应收账款越少，在一定程度上证明产品适销对路，经济效益越好，但速动比率却反而会下降。(3)其他应收款与应收账款越多，短期偿债能力不一定越强。(4)流动负债方的预收账款越多，一方面说明公司产品适销对路，另一方面以后可减少库存，因而应越大越好，但速动比率则会下降。(5)速动资产中的货币资金变化较大，用一时点数计算可能会有失公正。

三是速动比率的适用性不宜过大。速动比率主要考核公司短期偿债能力，最关心它的应属公司最大的债权人，在目前我国主要为金融机构。但从金融部门的角度考虑很可能更注重公司长期的、总体的还贷能力，而非短期的还贷能力。

四是没有完全统一的速动比率。只要各公司自身认为合适即可。

4.产权比率。产权比率是负债与股东权益之比，反映公司基本财务结构的稳定性程度，一般认为标准为1较好。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。在产权比率较高的情况下，若公司资金利用效率不高，效益低下，财务结构不稳健，发生财务危机的可能性就大。

5.已获利息倍数。已获利息倍数是指公司息税前利润与利息费用的比率，一般认为标准值为3。已获利息倍数不仅反映公司获利能力的大小，也反映获利能力对偿还到期债务的保证程度。在国外，一般选择计算公司5年的已获利息倍数，以充分反映公司较长期的稳定偿付利息能力。研究发现，公司要维持正常偿债能力，已获利息倍数至少应该大于1，且比值越高，偿债能力越强。反之，比值越低，表明公司长期偿债能力低下，支付能力不高，负债缺乏应有的保障，长此以往，财务危机不可避免。

二、反映资产运营状况的指标

1.总资产周转率。总资产周转率是销售收入净额与平均资产总额之比。该比率用来分析公司全部资产的使用效率，它直接影响公司经营的盈利能力。一般情况下，该指标越高，总资产周转速度越快，销售能力越强，资产利用效率越高，公司资产活动能力强，公司面临的财务风险就越小。在计算总资产周转率时对与形成销售收入无关的资产应当扣除；对有些项目需要具体分析，如对新增加生产用的固定资产由于并未创造出效益，未产生销售收入，这样总资产周转率可能下降，但资产的使用效益确实提高了；另外，影响销售收入的因素很多，如市场供求变化、公司的营销策略等。因此，对该指标的应用应当特别注意。

2.流动资产周转率。流动资产周转率是反映流动资产周转速度的指标，它是销售收入净额与平均流动资产总额之比。流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好，公司越不容易发生财务危机。

3.应收账款周转率。即反映公司应收账款回收速度的指标。通常以应收账款周转次数与应收账款周转天数来表示。反映应收账款的流动速度，即本年度内应收账款转为现金的平均次数，一般来讲，该指标越大越不易发生财务危机。在具体分析时对由于季节性经营、大量采用分期收款方式结算等的公司应结合具体经营情况、行业平均水平等进行综合评价。

需要注意的是，我们设想的应收账款周转率中，应将原应收账款平均余额用应收账项平均余额代替。这是因为应收票据也是由于公司赊销产品而产生的应收账款，当商业票据到期无法收回时，会计处理中也应按规定从“应收票据”转入“应收账款”账户。另外，由于赊销资料作为公司的商业秘密不对外公布，所以，公司内部计算时宜用赊销收入净额，公司外部计算时宜用销售净额。

4.存货周转率。即衡量公司销售能力和分析存货库存状况的指标。通常以存货周转次数和存货周转天数表示。该公式中，当销货成本超过存货平均余额时，会造成虚假财务信息，因而宜用销售净额代替销货成本。运用该指标时，还应综合考虑进货批量、生产销售的季节性变动以及存货结构等因素。该指标中存货周转次数越多，存货周转率高，存货销路畅通，存货资金周转快，存货使用的效益应越好，越不容易发生财务危机。

5.不良资产比率。不良资产比率是年末不良资产与年末总资产之比。不良资产比率反映了公司资产可供利用程度。不良资产主要指三年以上应收账款、积压商品物资和不良投资等。

该指标在一定程度上反映公司资产的利用质量，揭示公司在资产管理和使用上存在的问题，一般情况下，该指标越高，表明公司沉淀资金越多，资产缺乏活力，容易陷入财务危机。该指标越小越好，0是最优水平。

三、反映获利能力的指标

1.资本保值增值率。资本保值增值率是公司期末所有者权益总额与期初所有者权益总额之比。一般说来，如果资本保值增值率大于1，说明公司资本增值；如果小于1，则意味着公司资本损失。若损失大，就容易发生财务危机。

2.主营业务收入利润率。是指公司一定时期内主营业务利润与主营业务收入之比率。该指标相对于目前行业财务制度中规范的销售利润率具有下列优势：一是统一了该指标分子与分母的口径，消除了非主营业务对该指标的影响，抓住了公司经营活动的核心；二是直观地反映了公司主营业务收入与利润的关系，便于分析主营业务收入对主营业务利润的影响程度；三是适应新税制运行后对公司财务管理的要求。在具体计算时应当考虑通货膨胀率的因素。该指标越高，说明公司产品适销是对路的，产品定价科学、附加值高，营销策略得当，主营业务竞争力强，发展潜力大，获利水平高，发生财务危机的可能性小。

3.资产报酬率。资产报酬率是衡量公司对所有经济资源运用效率的指标。该指标明确资产报酬率不受资本不同来源(负债还是所有者投资)的影响。因而选用的收益数额应是扣除利息费用和所得税以前的收益额。总资产报酬率越高，表明公司的资产利用效果越好，盈利能力越强，经营管理水平越高，越不容易发生财务危机。

4.主营业务成本利润率。即公司在一定期间的主营业务利润与主营业务成本之比。该指标越高，说明公司主营业务的投入产出比越高，单位成本费用创造的利润越大，公司财务状况好，发生财务危机的可能性小。

该指标相对于成本费用利润率具有下列优势：一是含义明确，成本和利润概念的界定十分清楚；二是便于分别主营业务项目进行因素分析，以利于抓住主要矛盾；三是便于同行业对比。

5.资本金利润率。即公司利润总额与资本金总额的比率。该指标越大越好，但低到什么程度，即公司在何种情况下接受投资经营已属不经济?

资本金利润率的可行标准是平均资本金利润率，即社会利润总额与社会资本金的比率。该指标又可具体分为社会平均资本金利润率、行业平均资本金利润率、某会计主体资本金利润率等。当某会计主体资本金利润率高于社会平均资本金利润率和行业平均资本金利润率时，可视为该会计主体经营状况良好，获利能力较强，财务状况稳定。

资本金利润率的特殊标准是考虑特殊情况下公司资本金利润率的标准，如物价变动情况下资本金利润率的标准等。在物价变动情况下，公司资本金利润率应大于应得利润。资本金利润率的现实标准是在最低标准的基础上考虑特殊标准与可行标准来确定的。其投资风险价值的评估可通过风险报酬额和风险报酬率来进行。

因而，资本金利润率应大于利息率、风险报酬率和物价变动率之和。

四、反映发展能力的指标

1.资金增值率。即公司在一定时期的资金增值额与公司资金占用额的比率。该指标中资金增值额部分应包括：以税、费形式分配给国家的部分，以利息形式分配给债权人的部分，以租金形式分配给出租人的部分，以投资利润(股利)形式分配给投资人的部分，以公益金形式分配给劳动者的部分，以公积金和未分配利润形式留给公司的部分；资金占用额中既包括所有者投资形成的资金占用额，也包括债权人借款形成的资金占用额。因而，该项指标涵盖了公司资金筹集、运用及其结果的取得和分配的各个方面，具有综合性；还兼顾了公司及与此有关各方面的当前利益和长远利益，具有广泛性。资金增值率越大，财务危机越小。

2.销售增长率。即公司在一定时期销售增长额与某期销售收入净额的比率。该项指标的特点：(1)通过将某期资料的调整，即分别调整为基期和上期，分别可算出定比销售增长率和环比销售增长率，便于从不同角度对公司销售状况的发展前景作出预测；(2)该项指标经调整后绘出图表，可直观地观察公司经营业绩；(3)通过该项指标的调整分析，可反映公司某一销售对象所处的市场寿命周期阶段，便于进一步调整营销策略。

3.资本积累率。即公司资本积累额与资本金总额的比率。该项指标能够分析公司投资者投入资本金的增值程度，既便于投资者研究决定投资策略，也便于接受投资者正确吸纳资金。

4.总资产增长率。总资产增长率是本年总资产增长额与年初资产总额之比。总资产增长率反映公司实物资本的增长状况，它一方面反映公司规模的扩大，同时也反映公司生产能力的增加。该指标越大，公司发生财务危机的可能性越小。

五、反映现金流量的指标

1.现金保证性比率。现金保证性比率是现金及现金等价物净增加额与长期债务偿还额、对外投资及购买固定资产、无形资产的数额和支付利息和股利等的数额的比率。该比率大于或等于1时，公司的资金比较充裕，发生财务危机的可能性较小；否则，公司将遭受由于资金短缺而影响公司正常经营活动的危害。在利用该指标进行分析时，要注意其各项具体指标之间的勾稽关系。从表面上分析，现金及现金等价物净增加额与长期债务偿还额、对外投资及购买固定资产、无形资产的数额和支付利息和股利等的数额成反比，但也并不绝对。例如，公司加大对外投资及购买固定资产和无形资产，才可能为公司带来较大的现金流入，从这一关系出发，公司在具体分析时应适当考虑增加现金流入与加大对外投资及购买固定资产和无形资产的关系，即在保证对外投资及购买固定资产和无形资产的增加额小于其所带来的现金流入时，该投资对现金保证比率的提高就有作用。

2.经营现金净流量增长率。该指标反映公司经营现金净流量的增长幅度和增长速度，体现公司未来内部资金的增长状况及增长趋势。一般情况下，若大于1，说明公司现金流量处于增长阶段，公司发展前景良好；若等于1，说明公司现金流量的本期数与上期数相等，公司的发展前景一般；若小于1，甚至小于0，说明公司经营现金流量减慢，公司发展前景不妙，可能会发生财务危机。

分析公司经营现金净流量增长率最好进行多期比较分析，其后期的经营现金净流量增长率最好不仅大于1，而且有稳定的增长。

影响经营现金净流量增长率的主要指标包括销售增长率、销售收现变动率、销售管理费用增长率、成本费用现金支付增长率和租金税金增长率。其中，销售增长率和销售收现变动率两指标与经营现金净流量增长率指标正相关，而销售管理费用增长率、成本费用现金支付增长率和租金税金增长率与经营现金净流量增长率负相关。因此，公司会计管理的目标是提高销售增长率与销售收现变动率，降低销管费用增长率、成本费用现金支付增长率和租金税金增长率。

3.现金投资成长率。现金投资成长率是投资活动现金净流量与长期资产之比。该指标反映公司经营规模的扩张程度和趋势。若为正值，表明公司处于投资萎缩阶段；若为负值，表明公司处于扩张发展阶段。现金投资成长率的绝对值越大，公司扩张或萎缩的程度越快。公司应建立处于投资萎缩阶段的有效预警系统来加强对现金投资成长率的管理，使公司的支付能力与发展能力保持良好状态。

公司现金投资，一是为扩大公司的经营渠道，将现金投资于债权性和权益性项目上，进行多元化投资，以分散投资风险；二是为扩大公司的经营规模，将现金投资于固定资产、无形资产和其他长期资产上。这两种投资都会使公司未来经营活动的现金流入量增加。在用该指标进行会计报表分析时，若投资时主要进行对公司内部的投资，将使主营业务投资成长率大于对外投资成长率，说明公司仍主要发展主营业务，在以后的会计报表分析中应主要分析主营业务的发展状况和发展趋势；若主要进行对公司外部的投资，将使外部投资成长率大于主营业务投资成长率，说明公司已开始发展多元化经营，开始对外扩张，当然也有可能公司现有的主营业务已经不适应形势发展对主营业务的要求，在以后的会计报表分析时应主要分析投资活动现金净流量的变化情况。在具体分析公司的现金投资成长率指标时，还应特别关注公司不涉及现金收支的重大投资活动和筹资活动(对此，《企业会计准则――现金流量表》第26条中规定为“对于不涉及当期现金收支，但影响企业财务状况或可能在未来影响现金流量的重大投资、筹资活动，也应在会计报表附注中加以说明，如企业以承担债务形式购置资产等”)，因为这些活动也会对公司未来的现金净流量产生重大的影响。因此，可将对不涉及现金收支的重大投资活动的现金流量与筹资活动的现金流量分析作为对现金投资成长率指标分析的补充资料进行分析，具体包括债务转为资本、一年内到期的可转换债券、融资租入固定资产等。

期货公司经营状况范文篇2

【关键词】风险问题措施

一、期货经纪公司所面临的风险

1、市场风险。当某一合约行情出现连续涨停板或跌停板，如果期货公司不能及时斩仓，满仓操作的亏损一方难以退出，爆仓风险加大。一旦出现爆仓，客户往往一走了之而由期货公司先行承担经济损失。

这一风险是期货公司最主要同时也最难解决的风险。

2、操作风险。这类风险包括：下单员或红马甲报错、敲错客户指令，造成风险损失；结算系统及电脑运行系统出现差错，造成风险损失；没有严格按照有关规章制度操作，缺乏监督或制约，造成风险损失等。

3、流动性风险。期货公司不能如期满足客户提取期货交易保证金或不能如期偿还流动负债而导致的财务风险。例如，有的期货公司允许客户透支，有的公司则将资金抽出投向其它金融工具，这些都潜伏着较大的流动性风险。

4、政策风险。近年来，中国期货市场新政策不断出台，每一项政策、法规出台或调整(如保证金、交割等规则的变动或国内经济政策调整等)，都会引起市场较大的波动，进而影响到期货公司的经营。

二、期货经纪公司衡量风险的方法

1、定性分析方法。所谓定性分析方法，主要是期货公司的风险控制人员根据经验，对本公司客户的持仓品种、持仓结构、资金情况、历史信誉情况等进行分析，判断本公司所面临的风险点及风险程度。同时，公司通过成立风控工作小组、设计业务流程、过程监督、绩效评估等方式保证将公司经营风险控制在一个合理范围内。定性分析方法可操作性较高，如果一家期货公司能够设计出合理的风险控制制度，具有经验丰富的专业人员和较强的执行力度，其风险控制能力就相应地比较强，公司的核心竞争力也比较强。

定性分析方法最主要的缺陷在于，期货公司无法对公司所面临的风险的具体数量进行衡量，从而给公司的整体经管管理带来困难。

2、定量分析方法。（1）SPAN系统。在目前的衍生品市场中，最成熟的衡量投资组合风险值的系统是SPAN（StandardPortfolioAnalysisofRisk）。该系统是由芝加哥商业交易所于1988年为衡量旗下结算会员头寸的总风险从而确定应收取的保证金金额而推出的，现已逐渐成为一个全球计算投资组合保证金的行业标准。

SPAN是一个综合性的风险评估系统，可以精确地计算任意投资组合的总体市场风险，并在此基础上结合交易所的风险管理理念，计算出应收取的保证金。SPAN的核心计算模块由交易所计算并以参数文件的形式每天免费提供给投资者，投资者只要在此基础上输入各自的头寸情况，就可以方便地对自己的投资组合进行风险分析，并计算出自己头寸所需要的保证金额度。

（2）VaR风险值。目前，运用最广的综合性风险衡量指标体系是基于VaR(ValueatRisk)理念的指标体系。VaR理念的核心是VaR风险值，其含义是在市场正常波动下，一个资产组合在特定持有期间内以及特定的置信区间下，由于市场价格变动所导致此投资组合的最大预期损失。

要计算一个金融机构或资产组合的VaR值或建立VaR的模型，必须确定三个系数：持有期间、置信区间、观察期间。目前国际金融业中的银行、保险公司、投资基金、养老金基金及国际期货业都已广泛使用VaR方法来测量期货交易中的市场风险。

（3）期货公司净资本监管指标。以净资本为核心的监管报表和指标体系，是期货经纪公司监管制度的核心之一，也是期货市场发达国家监管市场的通行做法。中国证监会于2004年9月开始实施期货公司净资本监管报表和指标体系，旨在通过测算净资本并结合持仓情况与结算数据，对期货公司风险状况进行有效监测，以准确、及时地反映期货公司的经营财务状况和抗风险能力，使期货公司监管工作更加科学、更透明。

以净资本为核心的监管报表体系的根本在于计算净资本，它是以期货公司资产负债表中的“所有者权益”一项为基数，综合计算“资产调整值”（包括资产流动性、银行存款、应收保证金等项目）、“负债调整值”（主要为风险准备金）、“客户未追加到位的保证金”等项目而最终得到的净资本额。

三、我国期货经纪公司风险控制现状及存在问题

1、股权结构不合理，“一股独大”现象普遍存在。期货经纪公司的股东数量一般为两至三家，第一大股东持股比例多在50％以上，更有相当一部分公司第一大股东持股在80％以上。股权集中度较高，导致缺乏形成权力制衡的产权基础，而且控股股东多为国有单位，股东法人治理结构的不健全又进一步加剧了股权集中的弊端。股东会往往成为大股东的“一言堂”，中、小股东的正当要求经常被漠视，权益往往得不到有效保护。经理层一般由大股东直接委派，控股股东实际上控制了期货经纪公司，容易引发注册资金不实、大股东抽逃注册资金、期货经纪公司挪用客户保证金等问题。

2、组织架构不尽合理。风险控制工作需要包括稽核部在内的各相关部门的配合与参与，需要管理层的支持。目前，期货公司稽核部门承担了主要的风险控制职责，与内部市场开发、研究、结算等部门没有建立制度性、常规性的协调机制。这样，期货公司往往只能实现事中、事后的风险控制，而无法做到事前的防范于未然。因此，这种风险控制体制并不尽合理、有效。

3、没有实现客户开发与风险控制的协调发展。目前，期货经纪公司经营业务雷同，呈现同质化竞争态势，价格成为主要竞争手段。在这种市场条件下，迫于拓展市场、扩大交易量、提高佣金收入等业绩压力，期货公司往往无法实现对客户特别是大客户从开户到资金、结算等各业务流程的完全监控，给公司经营带来风险隐患。随着期货公司纷纷开展居间人业务，客户开发与风险控制间的关系将更难以把握。期货公司只有从战略层面综合考虑客户开发与风险控制间的关系，把握好两者的关系，才能保证公司的长远发展。

4、基本没有引入风险定性分析方法。受我国期货市场数据不完全、有效性不够等原因的影响，目前，Var方法在期货公司往往只停留于研究阶段，基本没有得到运用。期货公司所面临风险的大小只能依靠有关人员的经验性的估计。

期货经纪公司净资本监管指标体系作为一套比较科学的监管指标，能够衡量期货公司的总体财务状况及抗风险能力，但它无法具体测算期货公司持仓结构所带到的风险，因而有一定的片面性。

5、研究工作质量不高。我国期货市场作为一个新兴市场，某些品种的特殊行情可能会给期货经纪公司带来很大风险。如果期货经纪公司的研究报告能够提前预测到这类行情，将有助于客户和公司做好风险控制工作。目前，许多期货经纪公司并不太重视研究工作，往往只限于常规性的市场短线操作分析，缺乏前瞻性、高质量的研究报告。殊不知，好的研究是最好的风险控制手段。

四、期货经纪公司风险管理措施

1、完善期货经纪公司法人治理结构。我国期货经纪公司应该采取国内公司普遍采用的外部治理模式和内部治理模式相结合的混合模式，即董事会中设有独立董事参与决策和监督，董事会之外又有监事会，对董事会、经营层的决策、经营进行监督。由于我国期货经纪公司是属于特殊服务行业的金融企业，其风险大大高于一般企业，而且在期货经纪公司的经营过程中的信息不对称现象也更突出，因而，在期货经纪公司的治理结构中应更多地考虑加强监管和激励机制。另外，监管部门、相关政府部门、行业协会也应加强对公司股东会、董事会和经理层的监管管理。

2、建立合理的组织架构。在授予风险总监以一定的风险管理权限的基础上，成立跨部门的风险控制小组，有稽核部、结算部、研究部、市场部等部门参加，总经理或主管总经理任组长，定期召开会议；建立快速的风险事件反应机制，提高风险管理能力；提升风险管理层次，直接向总经理负责。

3、做好业务流程的风险控制工作。重新梳理公司业务流程，制订涵盖公司内部客户开户、交易、结算、交割、财务及电脑系统等各项业务流程的内部控制制度，保证各项业务依据授权进行，并对营业部的风险程度进行分类监控，实现风险源头的有效查询。同时，以证监会实施净资本指标管理为契机，建立公司内部风险管理体系，加强稽核审计力度，确保营业部财务清晰，及时与总公司结算。

4、加强研发力量，提供高附加值的研究报告，防范市场风险。对期货公司而言，出现异常行情意味着公司经营风险加大。如果公司有高质量的研究力量，能够比较准确地预测到这种非正常行情，并提前劝说客户调整持仓方向或结构的话，将不仅能够提高公司的风险管理水平，而且能够巩固和发展公司客户与业务。目前，国内领先的期货公司都在不断加强与充实其研究能力，而研究能力的高低一定程度上将决定公司的市场份额。

5、实现客户开发与风险控制的协调发展。期货公司有必要将客户开发工作与风险控制工作一并考虑，综合平衡公司业务发展与实施严格风险控制两者之间的成本费用关系。管理层应明确，进行风险控制所需成本费用应由确保实现公司长远目标和预防、控制风险的有效性来决定，而不是根据短期内的损益情况来考虑。应将实施风险管理控制的成本费用支出看作是期货公司的一项连续的、长期的可以给企业带来竞争力和价值增值的投入。

6、加强系统建设，应用VaR等定量分析方法。长远看，我国期货公司的风险监控与风险防范必将走向定量化、电子化，与目前的定性分析方法共同构成风险控制的核心。哪家期货公司在这方面早走一步积累了经验，就有可能在未来的竞争中处于优势地位。

7、加强培训工作，提高全员风险控制意识。风险控制工作涉及整个期货公司，离不开公司各部门的支持，需要各位员工做好自己的工作，以最大限度降低各种流程性风险。为此，期货公司需要不断加强培训，提高全员的风险意识，提升公司各项业务流程的合规性和合理性，以最大化地减少风险。

综上所述，面对国际与国内期货市场的发展，期货经纪公司面临的风险较多且复杂，期货经纪公司需要不断提高其风险管理能力与水平。只有这样公司的赢利能力和市场份额才会得到有效提升，才能持续健康地发展。

【参考文献】

[1]杨子强：金融风险控制与管理.北京：中国金融出版社，2006

[2]周英：金融监管论.北京：中国金融出版社，2006

[3]中国期货业协会：期货市场教程.北京：中国财政经济出版社，2005

期货公司经营状况范文

关键词：期货经纪公司综合实力主成分分析聚类分析

我国期货经纪业的发展晚于期货交易所，其历史不过12年，在这短短的发展历程中，期货经纪业经历了两次治理整顿，从1999年开始，逐渐走向了比较规范的运行轨迹。目前，关于期货经纪公司的综合实力的排名方法有两种：中国期货业协会根据每年的交易额与交易量的排名，这个排名基本反映了期货公司的经营规模和市场占有率，然而这两个指标并不能反映出一个公司的综合经营效益和经营能力。证监会期货部的“期货公司财务情况分析报告”（内部），仅供证监会及其派出机构内部衡量期货公司的整体财务状况，其对于市场发展和掌控期货公司的财务指标的重要性不言而喻，但它不是期货公司综合实力的排名，因此，对于期货公司竞争实力没有多少参考意义。

在期货经纪公司的分类上，有的学者从经营规模和经济效益划分，认为我国期货经纪公司呈现三个层次：

第一层次是发展型：经营正常，主业突出，处于盈利状态，员工30人以上，在所在地区和一、两家交易所中影响较大，2000年和2001年量一般在300亿元以上，已形成一定品牌效应和良好商誉。估计有30家左右，不足全国期货公司总数的20%。

第二层次是维持型：经营尚属正常，主业一般化，处于半亏损状态，但有一定的专业化和特色，在某家交易所和某个品种有一定影响，它们是现阶段期货公司的主流群体，估计有60-80家左右，近两年年量在50-300亿元之间。

第三层次是观望型：经营不正常，期货主业规模平均年低于50亿元，员工在15人之下，期货主业全面亏损，收入主要靠副业或由资本金维持。

这种划分虽然一定程度上反映出了近年来中国期货经济公司的经营现状，但是局限性是很明显的，划分的依据不够全面和充分。

本文将利用2002年我国的185家期货经纪公司的数据来对期货经纪公司的经营实力做一经验研究，数据的处理是利用SAS软件的主成分分析和聚类分析。本文力求比较全面地反映期货公司的竞争特点，通过期货公司之间的排名，充分认识整个行业的总体水平，以利于整个期货经纪行业的良性竞争和各公司的长远发展。

鉴于原始数据过于庞大，本文就不列出。变量的设定如下：x1为注册资本，x2为资产总额，x3为净资产额，x4为债务权益比率，x5为营运资金，x6为客户保证金余额，x7为手续费净收入，x8为利润总额，x9为交易额，x10为损失准备金余额，x11为员工人数。

主成分分析

主成分分析是一种可以将彼此相关的多项经济效益指标转化为少数几个综合指标的统计分析方法，这少数几个综合指标既能够最大限度地反映原有指标的信息量，又能做到彼此互不相关。

运用SAS软件对2002年中国185家期货经纪公司的数据进行主成分分析，其结果见表1、表2。从表1中可以看出，前四个主成分的累积贡献率达到88.08%，因此，我们以后的分析只需选取四个主成分。

根据表2的特征向量所示，在第一主成分中，x2――资产总额，x6――客户保证金余额，x7――手续费净收入，x9――交易额的相关系数比较大，且这些相关系数都为正，而这些指标基本上反映了一个公司的经营能力，因此，可以认为，第一主成分主要反映公司的综合经营能力。在第二主成分中，x1――注册资本，x3――净资产额，x4――债务权益比率，x5――营运资金的相关系数的绝对值比较大，其中x1、x3和x5的系数还为负，这主要表明了注册资本、净资产额、营运资金与债务权益比率的对比关系，也就是说，注册资本越高，净资产额越高，营运资金越大，债务权益比率越低，公司所需外部资金支持就越小，本公司的资金实力就越强，因此，第二主成分可以认为代表了公司的资金实力。在第三主成分中，x10――损失准备金余额的系数最大，而且损失准备金余额反映了公司的风险管理能力，也就是说，损失准备金余额越小，公司的风险管理能力越强。因此，第三主成分反映了公司的风险管理能力。第四主成分中的的系数最大，因此，第四主成分反映了公司的盈利能力。

经过以上步骤，我们利用第一、二、三、四主成分的得分（本文未于列出）计算了各个期货经纪公司的经营实力的总得分，按照总得分对185家公司进行排序，其中前30家公司的结果见表3，排序是以递减的方式排列的。这个排名基本反映了中国期货经纪公司的真正实力。而且这个排名与以交易额或交易量为指标进行的排名有着很大的差别。例如，在2002年，交易额排名前10位的公司为深圳中期、建证期货、长城伟业、深圳实达、河南格林、经易期货、上海金鹏、浙江永安、黑龙江北亚和上海中期，而在本排名中，这些公司的名次分别为第7、第12、第14、第3、第6、第21、第8、第9、第25、第11。其原因便在于我国期货经纪公司进行的是同质化竞争，成交金额的大小与期货公司的综合实力和核心竞争能力的相关性并不强，因此，这也从一侧面反映了以成交金额排名来评价期货公司的实力大小不是很科学。

聚类分析

聚类判别法是统计分组的一种方法，它的作用在于将社会经济现象总体按照统计研究的目的区分为性质不同的各个组成部分。通过这种方法，可以看出总体分布的特征，在聚类判别过程中可反映各组内差异程度。通过前面的主成分分析，可以得到三主成分的各自得分，据此再采用聚类分析，附表略。

中粮期货、北京中期、江苏期望成为与其他公司不同的类别。中粮期货虽然在注册资本、总资产、销售额等方面不太突出，但其利润额却是名列榜首，笑傲群雄，因此，它属于高盈利类。而北京中期由于在注册资本、总资产、净资产等“硬”方面占据绝对领先地位，因此，它属于资金规模大、资金实力雄厚类。而江苏期望则因损失准备金余额最大，成为另类。第二类的经纪公司都是成交额比较大、市场占有率高的那些公司，它们属于核心业务能力强的一类。剩余的经纪公司被归为第一类，经营效益一般。

参考文献：

1.钱争鸣，陈伟彦.我国工业经济效益指标评价与主成分分析的实证研究.统计研究，1999(7)